两票制下的商业重构：天士力营销公司新三板上市

2017年08月03日 08:59 医药并购圈

8月1日下午，天津天士力发布公告，其控股子公司天津天士力医药营销集团股份有限公司获准在新三板挂牌，该公司的上市也反应了目前行业内，上市公司应对两票制等政策下的业务重构趋势——工业与商业的相互渗透，工商一体协同发展。

两票制下的商业重构

根据挂牌公告，天士力医药营销公司的批准经营范围主要是批发、零售、计算机软件技术开发、转让、咨询服务以及国内货物运输代理服务。

2016年9月，天士力对其子公司天士力医药营销集团进行存续分立、股份制改造并申请新三板挂牌。股改完成后，营销集团转身变为一家“纯商业公司”：工业品种（自营销售，约占一成）转至另一子公司，营销集团专注于商业品种（第三方产品）。

工业收购或者组建商业，在现在看来已经不是新鲜事，两票制之下仅销售本企业药品的全资或控股商业公司可视为生产企业，商业内部调拨不算一票，在浙江江苏，这两个地区的两票制文件规定流通集团型企业在销售全资（控股）子公司生产的药品时还可视同生产企业，并且没有“全国唯一一家”限制。

在两票制政策和全国药品流通整改之下，工业都在加紧发展商业板块，走得快的比如云南白药的云南省医药公司（排名15），在云南省内的配送业务长期处于领先状态（134亿元）；华东医药也是浙江主流的商业公司。

此外，行业特殊性也造就了工业+商业的模式，比如四川科伦药业，大输液的龙头企业，输液要发展，医药物流开路。哈药、天士力、石药、中新药业、汇仁等等，强化其工商一体化，在未来两票制甚至一票制的政策背景下将抢占先机。

工商一体化

无论是“工业”还是“商业”，目前的趋势都是在外延扩张，商业也正在将业务延伸至工业，国药、华润、上药都是工商一体化的典型，以流通行业起家的上海医药为例，近年来通过兼并收购控制等方式，拥有新亚药业、信谊、广东天普、第一生化、常药、青岛国风、胡庆余堂、正大青春宝等一批核心生产制造企业，其中不少重点品种已度过研发渐入收获期，工业板块的扩张就目前看还在继续，并进一步谋求海外市场的并购。