【光大医药每日洞察20170314】张明芳18600233931 /刘鑫18500080949
光大证券医药团队（张明芳/刘鑫）
长春高新：
公司2017年1月6日取消临时股东大会，暂停审议《关于长春金赛药业股份有限公司适时启动新三板挂牌工作的议案》。3月14日公司董事会会议审议通过了《长春金赛药业有限责任公司启动改制设立股份有限公司并拟在全国中小企业股份转让系统申请挂牌》的事项。我们认为此次议案重启并通过，说明金赛药业单独挂牌新三板事宜向有利的方向发展，未来不确定性的风险有所降低。
公司重申未来3年不减持金赛药业的股份，金赛药业挂牌后，公司仍将继续保持对金赛药业的控制权。我们认为金赛药业单独挂牌新三板，不会影响长春高新的股权比例及控制权，不会影响合并业绩报表的利润贡献。
金赛药业一旦顺利挂牌新三板，将迎来来全新发展机遇。一是激励机制更加完善，吸引高端海内外人才；二是有利于金赛药业独立自主经营，依托新三板资本平台有望成为国内外的顶级生物制药公司。
我们维持20160602《长春高新深度研究——金赛药业进入快速增长期》的基本判断，维持判断公司将打造国内辅助生殖第一品牌，我们依然看好金赛生长激素水针的独家剂型优势及重组人促卵泡激素逐步替代进口同类产品和国内低端的生化提取产品。但，我们同时判断金赛进入创新研发和销售的大投入时期，依据公司年报“长效生长激素Ⅳ 期临床研究进展顺利，生长激素系列产品部分新适应症已完成Ⅰ、Ⅱ期临床实验。单抗领域首个项目金妥昔单抗获批临床，多个在研抗体及蛋白质药物同时进行。微球平台的曲普瑞林微球有望2017 年上半年获得临床批件”。公司研发投入大、将影响净利润增长的释放。
盈利预测、投资评级：预计2017 年起，金赛药业开始逐步新增重组人促卵泡素的贡献（2016 年已经完成了6 个省份中标并实现了销售）。预计公司2017~2019 年净利润同比增长25%/23%/21%，EPS 3.57/4.39/5.31 元，长线角度，维持“增持”评级。
今日，医药板块上涨0.04%，跑输沪深300指数0.08个百分点。表现较好的是医疗服务子板块（0.42%）、医疗流通子板块（0.36%）；而医疗器械子板块（-0.61%），生物制药子板块（-0.25%）。
今日涨幅和跌幅前10个股
证券简称 |
涨幅前10 |
证券简称 |
跌幅前10 |
|
陇神戎发 |
10.01% |
国药股份 |
-2.60% |
|
奇正藏药 |
10.01% |
欧普康视 |
-1.91% |
|
东北制药 |
9.96% |
康德莱 |
-1.90% |
|
蓝光发展 |
3.96% |
神州易桥 |
-1.74% |
|
康芝药业 |
3.32% |
仙琚制药 |
-1.61% |
|
天目药业 |
3.25% |
宝莱特 |
-1.57% |
|
亚太药业 |
3.13% |
凯利泰 |
-1.56% |
|
金城医药 |
3.04% |
富祥股份 |
-1.53% |
|
黄山胶囊 |
2.73% |
戴维医疗 |
-1.50% |
|
灵康药业 |
2.27% |
紫鑫药业 |
-1.37% |
数据来源：wind
1、国企医院掀改制潮 医疗器械渠道环境要大变（来源：医药网）
二汽医院整体划转给国药
近期东风汽车公司（二汽）旗下的东风医疗集团整体划转至中国医药集团，目前已进入最后实施阶段。东风医疗集团下辖东风总医院、茅箭医院和花果医院，均位于湖北省十堰市。其中，东风总医院是一家三甲综合医院，茅箭医院和花果医院均为二级医院。
复星打包重组徐矿19家医院
徐州矿务集团有限公司是由江苏省国资委管理的大型国企，旗下原有19家医院，包括：直属于徐矿集团的徐矿总医院（代管徐矿集团职业病防治医院）、徐矿一院、徐矿二院，以及3家直属医院所属庞庄、旗山、权台、青山泉等分院；徐矿集团矿井直管的张集煤矿医院等5家矿属医院及下属分院。去年12月，徐矿集团以医疗机构净资产出资，复星医药和泰康人寿以现金合计出资10亿元，成立了新的淮海医院管理集团。徐矿19家医院由单一国企体制，转变为三方共管的混合所有制。
《中国卫生和计划生育统计年鉴2015》显示，全国企业医院总数3000家左右，仅76家央企所办医院就有1235家。同期政府举办的公立医院则为9668所，仅为企业医院3倍多。
2016年，《国务院关于印发加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案的通知》明确提出，2018年底前完成企业办医疗机构的移交改制或集中管理工作。文件还明确了国企剥离医院的四种方式，即移交地方、撤编、整合专业化管理、引入社会资本重组改制。
此外，国务院印发的《“十三五”卫生与健康规划》提出，“公立医院资源丰富的地区，社会力量可以多种形式参与国有企业所办医疗机构等部分公立医院改制重组。”“十三五”医改规划也明确提出，推进国企所属医院分离移交和改制试点。
医械产品渠道环境要大变
改制后，医院的属性也由原本的非营利性公立医院，转变为营利性医院，或者混合所有制医院。两者的药品和医疗器械采购方式却大大不同。
此外，在新一轮的国企医院改制重组潮中，很多医药企业本身已经成为重要的参与者，借机跑马圈地。
国药、复星、海药、以及华润，都是大型医药企业集团，有自家生产、经营的药品和医疗器械。他们将国企医院收归旗下，既培育了新的利润增长点，也为自家产品拓展了稳定销路。
徐矿总医院已经规划引进复星独家代理的达芬奇手术机器人，也是徐州首个达芬奇。
海南海药收购鄂钢医院是为了加快医疗服务领域布局，实现公司医疗服务板块和医药、医疗器械板块的协同发展。海药旗下有上海力声特的人工耳蜗系列产品。
国药集团将东风医院收归旗下，国药器械更是能够借机做到医械采购+配送的全覆盖控制。
与政府办公立医院的改制不同，国企医院改制呈现“打包发卖”的趋势，医药企业非资金雄厚或身份特殊也难以接盘。在这一过程中，几家独大迹象会越来越明显。
2、2016西药制剂出口美国增长41.7%，本土企业为主力
我国医药外贸发展整体进入低速增长期，2016年同比增长不足1%。而受累于世界经济周期性影响及跨国企业业绩下滑，我国制剂外贸也蒙上了一层阴影，2016年同比仅小幅增长3.8%，但本土制剂企业的表现有向好之势。
出口 VS. 进口
出口首现下滑，进口持续增长
2016年，我国西药制剂出口总额31.9亿美元，同比小幅下跌0.24%，规模基本与2015年持平。而在2012年前，我国西药制剂出口一直保持着20%以上的增幅，虽然过去三四年我国西药制剂出口增幅有下降之势，但依旧以10%左右的增幅增长。去年西药制剂出口出现历年来首次下滑，反映外需疲软，医药外贸综合竞争力青黄不接状况没有发生根本改变，出口依旧面临较大困难。
从规模看，一季度开局较弱，1～3月份增速出现了较大程度的下跌，同比跌幅均在8%以上，4月份以来出口规模逐月上升，环比增速逐渐加大，并在8月份单月达到3.12亿美元。进入9月份，出口再次收紧，增幅收窄，并再次出现负增长局面。但从数量来看，全年单月出口数量一直处于稳中有增态势，价格下跌较为严重。
加工贸易出口良好，仓储转口贸易出口大跌
2016年，我国西药制剂加工贸易出口10.44亿美元，同比增长48.85%，高于整体增幅49个百分点，占我国制剂出口总额的32.7%，比去年同期高18.7个百分点。
商品结构持续优化，大宗普药类价格持续走低
2016年，我国共有69种西药制剂对外出口，抗肿瘤、抗癌类、精神类、抗病毒类、抗高血压及降血脂类等系列高附加值制剂产品出口均实现20%以上的增长，成为拉动西药制剂出口增长的主要动力。
本土企业出海业绩
对美出口增长较快，以中国本土企业为主力；欧盟、澳大利亚市场下滑严重，相较于外企的低迷，中国企业表现突出。
2016年，我国对美国西药制剂出口增长41.7%，占我国制剂出口总额的9.2%，比整体出口增速高41.5个百分点，以一般贸易方式为主。本土企业是对美出口的主力军，且前四名均为在美进行仿制药注册并实现自主品牌销售的企业，出口额都在1700万美元以上，且同比增幅均超过20%。
【长春高新】公司第八届董事会第二十次会议审议通过了《关于审议控股子公司——长春金赛药业有限责任公司启动改制设立股份有限公司并拟在全国中小企业股份转让系统申请挂牌》的事项，并重新确定了审计工作基准日，金赛药业股改相关准备工作已经就绪，拟适时启动新三板挂牌相关工作。金赛药业的国有股权设置方案尚需国资部门批复。
【信立泰】近日公司收到通知，股权投资基金已完成工商登记手续，企业名称：宁波梅山保税港区沃生静嘉股权投资合伙企业（有限合伙），经营范围：股权投资及相关咨询服务。合伙企业认缴出资总额人民币13163.27万元，其中公司以自有资金人民币10000万元分三期认缴出资。
【塞力斯】公司控股子公司重庆塞力斯医疗科技有限公司办理完毕工商注册登记手续，并取得重庆市工商行政管理局黔江区分局颁发的《营业执照》。
【普洛药业】公司全年实现营业收入约47.72亿元，同比增长10%。实现归属于上市公司股东的净利润2.63亿，同比增长26.25%。向全体股东每10股派发现金红利0.69元（含税）
【天坛生物】3月14日收到本公司控股股东中国生物技术股份有限公司的通知，中生股份拟将其持有的本公司18,898,222股股份（占本公司股份总数的3.67%）无偿划转给中国国新控股有限责任公司。本次国有股份无偿划转事项尚需取得国务院国有资产监督管理委员会的批准。
【方盛制药】收到国家食品药品监督管理总局（以下简称“国家食药总局”）签发的“硝呋太尔”《药品注册申请受理通知书》，予以受理。
【方盛制药】近日公司收到国家食品药品监督管理总局核准签发的利“利伐沙班”、“利伐沙班片”、“头孢丙烯胶囊”、“注射用头孢美唑钠1.0g”和“注射用头孢美唑钠0.5g”的《审批意见通知件》，5个品种均未获批。公司决定“利伐沙班”和“利伐沙班片”拟按照最新监管要求重新研发后再行申报；不再进行“头孢丙烯胶囊”、“注射用头孢美唑钠1.0g”和“注射用头孢美唑钠0.5g”的任何相关研究，亦不再进行相关申报。
【新华制药】营业收入为人民币4,014,963千元,较2015年度增长11.62%；归属于上市公司股东的净利润为人民币122,272千元,较2015年度增长47.20%。
【海正药业】近日收到浙江省食品药品监督管理局颁发的《药品GMP证书》，认证车间的代表产品：注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸 0.5g、注射用硫酸卷曲霉素 0.75g、注射用硫酸卷曲霉素1.0g、注射用盐酸万古霉素0.5g。
【广誉远】近日控股子公司山西广誉远国药有限公司收到《高新技术企业证书》，发证时间为2016年12月1日，有效期3年。三年内将享受国家关于高新技术企业的相关税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。