马云看中的下一家药店，长这样……

上市药店并购余波未了，阿里健康在药店圈又频频发力、动作不断，引发业内一片惊呼：2018年8月17日晚阿里健康与贵州一树签订购股与增资协议，以4.22亿元人民币收购贵州一树约14.54%股权、同时增资人民币4.04亿元，收购及增资完成后阿里将持有贵州一树总计25%股权；此前的2018年6月，阿里健康以4.54亿元收购漱玉平民大药房9.34%股权，时隔两月阿里健康再度“出手”，且一举拿下贵州一树的25%股权，无论是投资额还是持股比例都上了一个台阶。

更让业内又喜又忧的是，阿里健康接连发力药店圈，显然其在药店零售行业的布局刚刚开始。“阿里龙”会在药店零售行业掀起一股怎样的风暴？

阿里健康是阿里巴巴“Double H”战略（Health and Happiness）在医疗健康领域的旗舰平台，是阿里巴巴集团投资控股的公司之一。马云曾说过，下一个超过我的人,一定在健康医疗行业。阿里健康正是承载了阿里巴巴健康医疗使命的平台。目前阿里健康的业务主要集中在产品追溯、医药电商、医疗服务网络和健康管理等领域；显然，布局实体药店关系到阿里健康四大业务板块的后三大块，阿里频频出手实体药店，说明其是有“野心”的。

早在2016年5月，阿里健康就成立了中国医药O2O先锋联盟，覆盖2万余家线下药房门店，通过联盟，阿里健康巩固并加强了与线下药房的密切合作，逐步探索和拓展了新零售模式。

2016年7月，阿里健康耗资1680万元收购广州五千年医药连锁有限公司100%股权。该公司持有互联网药品交易服务资格证书，有10家直营连锁门店。此次收购主要是为了获得B2C资格。

2018年6月，阿里健康以4.54亿元收购漱玉平民大药房9.34%股权。同一天，阿里健康又与安徽华人健康医药股份有限公司签订战略投资与合作协议，阿里健康帮助华人健康完成了B轮融资，其旗下全资子公司安徽国胜大药房目前已进入芜湖、马鞍山、宣城、六安等9个地级市，门店总数突破500家，是安徽最大连锁药店。

如此动作不断，阿里健康看中线下药店什么？

据有关资料，截至2017年12月31日，全国共有药品零售连锁企业6021家，零售连锁企业门店229720家，零售单体药店218252家，连锁率已经达到51.28%，史上首次跨过50%的门槛。而2013年底以来的连锁率是36.57%、39.42%、45.73%、49.37%，提高幅度非常明显。

对阿里健康这种巨无霸来说，不断提高的连锁率意味着潜在的丰富的商业机会——无论是从事药品零售经营还是行业并购整合——而大面积连锁化、行业集中度不断提升是药品零售行业的整体趋势。

线下药店稳定的现金流以及正在显著提升的盈利能力，也是阿里健康所看重的。这一点，从4家民营上市药店不断增长的净利润率、净资产收益率、资本收益率、充沛的现金流等主要指标以及上市以来良好的股价表现等可见一斑。

互联网+是医药电商的生命线与成功的保障，但由于“最后一公里”的阻滞以及终端配送效率低下等问题，互联网+在实际经营中屡受诟病。如果一个公司既拥有强大的线上实力、经验与影响力，又拥有强大的线下规模与完善的配送网络，线下与线上真正融合，将产生巨大的增长空间；而且这种融合具有强烈的协同效应，最终结果是利润增速远高于成本的增速。这是阿里健康屡屡发力线下药店的重要原因。

政策暖风助推的力量也不容小觑。随着药品零加成、降低药占比、鼓励处方外流、加大医联体试点力度等政策逐步出台，全国范围的医药分开是大势所趋。现阶段，在终端布局完善的连锁药店，未来医药彻底分开时将享受最大的医改红利。正是在这样的背景与几乎可以确定的行业增长预期下，阿里健康看中了药品零售这块“香饽饽”。

“将与目标公司共同探索和拓展目标公司既有优势区域的地区内的医药新零售模式，全渠道触及医药零售市场更多消费者，及为消费者提供更多、更广、更便捷的医药服务”是阿里健康本次收购的目的。达成这一目标的前提，是精心选择目标药店。阿里健康连续三次出手，并购注资的标的药店有着以下显著特点：

· 所收购药店均为区域龙头

阿里健康注资的漱玉平民、贵州一树、安徽国胜分列《2017-2018年度中国连锁药店综合实力百强企业》第10、15、41位，均为该区域的龙头连锁药店。

· 所收购药店有着明显的经营管理特色，即核心竞争力突出

漱玉平民已在山东15个地市成立子公司、现有门店超1300家，是山东省内顾客口碑极佳的龙头药店；漱玉平民已公布招股申报书，IPO上市在即。贵州一树拥有超过1000家门店，与舒普玛合作经营药妆多年，已经成为药妆领域的知名品牌。

· 所收购药店经营状况以及顾客美誉度、品牌知名度等良好

如贵州一树截至2017年12月31日净资产额约1.89亿元，2016、2017年度净利润分别为4008万元、6598.2万元，2017年度净资产收益率高达34.9%，资产盈利能力可观。

· 收购方式不拘一格较为灵活

或是专业于线上而线下经验不足，或是高度信任药店经营团队，阿里健康的收购注资方式较为灵活，通常以参股居多，并不非要谋求控股地位。收购漱玉平民只占不到10%的股权，斥资8.26亿元收购贵州一树则分两步进行，完成后一共持有贵州一树25%的股权，目前贵州一树创始人王春雷持有贵州一树22.03%股权。

· 所处区域相对分散

漱玉平民、安徽国胜、贵州一树分处我国药店圈的北、中、南方，彼此距离较远，这与一心堂的“少区域，高密度”布局战略迥异。这是由电商的属性决定的，或与阿里健康志在全国布局也有关系。

“来者不善，善者不来。”对众多连锁药店来说，阿里健康就是一条如假包换的“阿里龙”，来势凶猛，意图长远。在基本完成电商普及与线上布局，获得消费者空前认可并已经形成消费惯性之后，阿里健康携资金、技术、品牌、渠道以及电商经验、大数据等综合优势转而谋求在药品零售业线下布局，目前只是一个开始。

“阿里龙”闯入药店圈，给药品零售业带来了什么，又会影响什么呢？

带来了足以影响行业走势、导致行业变局的新生力量。据资料，2018财年阿里健康营业收入达24.43亿元，同比增长414.2%，其中健康产品销售业务和电商平台服务收入分别达到21.49亿元和1.7亿元，占比95%左右。单从营业收入规模看，与各大药店七八十亿元的营收相比还有不小的差距，但背靠阿里巴巴集团这座大山，阿里健康的后发优势没人小觑。

带来了除上市药店、产业或投资资本等之外的第三股并购资金——电商资本。之前我国药店行业的并购主力是上市药店以及以高瓴资本为代表的产业资本、投资资本，阿里健康的并购资金主要来自于电商，自然带有电商的属性，在并购对象、布局、整合等方面也有所不同。

带来了一种全新的经营模式——OMO线上线下融合模式。打通线上、线下药店，实现医药电商与实体药店的完美结合，由“网订店取”升级为“网订店送”，大大提高购药体验的满意度。

“阿里龙”闯入药店圈，对我国药品零售行业的影响将是深远的。8月20日，阿里健康当天宣布联手东仁堂大药房、海王星辰健康药房、九洲大药房、天天好大药房等多家连锁药房以及如家、君庭等连锁酒店，在杭州试水全链路打通的医药新零售：一是联合菜鸟采用7*24小时送药上门服务，实现白天30分钟送达、夜间1小时送达。二是牵手各酒店集团保障24小时药品供应，顾客还可享受前台提供的代收药代送药服务。三是作为新零售的服务场景之一，阿里健康正在研发的24小时无人售药机也将在9月面市并投入服务。

药店并购价格将因新竞争对手加入而争夺加剧、不断提高。近年来，作为并购目标的优质门店争夺更为激烈，收购价格呈显著增高态势，这从益丰药房对新兴药房、上海上虹大药房的收购清楚地看到这一点。“阿里龙”的加入无疑会进一步推升药店的收购价格。

依托阿里的平台优势，通过网上药店+实体药店+协议酒店+菜鸟网络，再加上已经布局的智慧药房、未来肯定将纳入麾下的医疗机构，构成了为“互联网+医药健康”而生，医生、患者、医师、药师、医药人等各方参与其中的大健康闭环。显然，这将是一个充满新活力的行业新生态。

对整个药品零售业来说，“阿里龙”闯入药店圈后将成为破坏者、建设者抑或是引领者，拭目以待。