一家连锁怎样在3年之内做到20亿乃至控盘市场？资本有套路
已经诞生了两家连锁药店上市公司、竞争最为激烈的湖南市场，还会出现一家以湖南为主战场的主板上市公司吗？诸侯割据、各路势力拼抢正酣的江苏市场，会出现一家江苏本土的独立上市的连锁药店吗？谁会是这样的种子选手？资本运作的路径会是怎样的？资本运作会给两地市场掀起怎样的滔天巨澜并改变多少同行企业的命运？
一些问题有待想象，一些问题已有答案——
6月7日，华泰证券与湖南怀仁大健康产业发展有限公司，华泰证券、大参林医药、康缘集团与江苏百佳惠瑞丰大药房连锁有限公司的投资合作在南京华泰证券总部正式签约，怀仁大健康获投1亿元，百佳惠瑞丰获投1.2亿元，投资方表示，将助力怀仁、百佳惠瑞丰在各自的区域并购整合、快速发展，分别成为湖南、江苏市场最大的连锁药店，早日登陆A股资本市场。
种子选手的特质
怀仁和百佳惠瑞丰担得起这样的“锋头”角色吗？投资方和两家企业都对此充满信心。
怀仁扎根湘西地区，打造了国内药店企业少有的大健康全产业链，零售连锁、医药物流、中药饮片、医疗服务、母婴健康各大业务板块相得益彰，仅连锁药店业务已有超过10亿的营业额；百佳惠瑞丰是江苏药店市场的后起之秀，依托昆山这一富饶区域，以每年40%的增长速度悄然崛起，目前已在江苏6个地市有300家直营药店。
在角逐药品零售业的各路资本中，华泰证券是明确以扶持所投企业独立上市为目标的，因此要求企业掌门人“极具企业家精神，有上市的坚定信心”，“只有真正优质的企业才能在行业整合的大潮中脱颖而出，只有对客户真心，做企业用心，发展有决心，整合有耐心的企业家才能带领企业走向胜利。”华泰证券副总裁姜健表示。扎根区域市场精耕细作，对医药健康事业无比专注，对目标坚定不移，在华泰证券所投资的四家企业——贵州一树、河北新兴、怀仁大健康和百佳惠瑞丰的掌门人身上都鲜明地呈现出这样的企业家奋斗精神。
投资机构更从资本视角对湖南、江苏市场进行了新的解读：虽然药店行业三大上市公司湖南有其二，但老百姓和益丰都是全国布局的连锁药店，在湖南市场也只有10至15亿的规模，湖南再出现一家深耕本土的上市公司不足为奇；江苏市场更是诸侯割据，群龙无首，急需整合。
不求广撒网，但求深控盘
获得了华泰证券、大参林和康缘药业分别投资的百佳惠瑞丰被认为获得了最好的资源配置：并购重组和股权融资业务在证券公司中独占鳌头的华泰，对资本与实业的链接有着最强的整合能力；刚刚发审过会的大参林，是经营和管理能力最强的连锁药店；康缘集团也是中药龙头企业。“他们有着最好的行业理解以及上下游整合的优势，百佳惠瑞丰在如此强大的资本力和专业力的推动下，将立足大苏南，做透江苏大市场。”百佳惠瑞丰董事长崔洪鑫表示。
江苏作为医药大省，不仅没有出现一家全国性的医药连锁企业，甚至没有一家网点真正覆盖全省的连锁药店。在主流资本系统性进入的这两年，各路势力扎堆争抢，发展路径和资本运作异常活跃：外来巨头益丰自开店与并购并举，目标是江苏最大的连锁；老百姓大药房继收购扬州百姓缘之后近期又有斩获；以资本身份亮相的苏州全亿，接连收购控股常州恒泰、南通济生堂，加上外埠的温州一正、廊坊一笑堂等，仍在寻找优质标的拼盘上市。在这样的市场格局之下，此番百佳惠瑞丰举旗，胜算有多大？
打造江苏本土第一家连锁药店上市公司，这样的旗号，对于百佳惠瑞丰，有着“正义之师”的意味，对于作为江苏省最大的国有企业之一的华泰证券来说，更是当仁不让的战略任务，因而华泰证券势在必得。
根据之前华泰所投资的贵州一树以及河北新兴近一两年的发展路径，结合江苏市场已有的竞争态势，百佳惠瑞丰的并购策略可以想象：不一定贪多求大谋求在江苏全省的布局，而力求深控盘。在并购整合中，首先选择战略性合作伙伴，即数家具有一定规模、在地县级市场占有较好市场份额的连锁药店，形成基本盘。二是圈定一些重要战略区域，针对小型连锁，进行系统性并购，形成控盘。依据这样的资本运作路径，投资人士分析，百佳惠瑞丰在3年内做成20亿的盘子，然后申报上市，是可以预期的。“毕竟江苏药品零售市场有200多亿的规模，就算做到20亿，也就是10%的市场份额，百佳惠瑞丰有足够的整合和发展空间。”6月7日下午在华泰证券总部召开的江苏零售药店论坛中，华泰证券和百佳惠瑞丰与到场的30多家连锁分享了上述的合作策略，得多了与会连锁的热烈响应。
在百佳惠瑞丰未来整合上市的过程中，几大投资机构的加持，可以保证整合的成功率。大参林、康缘的参股，华泰所投资的连锁药店之间，供应链和管理资源都可以共享，不仅是现金+股权的资本合作，而是全方位的产业资源的合作，才能整合出新的价值。
未来畅想：并购整合进入理性阶段
医药分家大势所趋，药店将成为药品销售的主渠道，成为资本眼中可以产生巨无霸式上市公司的主流行业。
华泰证券周明认为，今、明两年将是市场格局形成的一个重要分水岭。拟上市公司根据三年规范申报上市的时间安排，基本会在今明两年完成适度的并购整合。根据证监会对于拟上市企业重大资产重组的政策要求，拟上市公司的并购规模不是越多越好，其额度和时间均受到严格的控制，而且证监会对于并购整合的质量和规范性要求很高，“先来先得，质量优的先得，是并购对象一定要明白的规则，而且拟上市公司不会为并购对象推迟上市的时间。"行业的并购整合将进入一个理性的阶段。
2021年之后，上市公司的数量基本确定，上市公司已成为常态，他们会通过加盟、线上线下的合作等多元的方式继续做大规模，上市公司之间也会出现兼并重组，药店经营的门槛会越来越高，会成为融合大健康的商品、服务以及医疗资源配备的新型终端。
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