步长制药将跻身A股中成药第一梯队

2016年11月17日 22:22 医药并购圈

按照公开信息披露，11月8日，步长药业将启动网上和网下发行申购，按照正常的发行流程，该股将在月底左右登陆上交所。

在A股的60多家中医药上市公司当中，不乏康美药业（600518.SH）、云南白药（000538.SZ）、天士力（600535.SH）以及同仁堂（600085.SH）等知名医药公司，步长药业上市之后，凭借其收入和利润水平，将进入到中医药类上市公司的第一梯队。

根据步长药业所披露财务数据，公司今年前三季度的营业总收入为90.02亿元，在现有A股申万中医药类上市公司当中排名第五，从净利润上来看，公司前三季度赚取的12.58亿元净利润排名第四，而公司2015年全年35.34亿元的净利润已经位居第一。按照同属生产心脑血管类上市公司天士力目前的估值水平作为参照，步长药业上市后的市值水平将跻身A股中医药类个股前三位。

构筑立体的产品格局

根据步长药业所披露公开资料显示，公司已专利中成药为核心，致力于中药现代化，主要产品在心脑血管用药领域处于领先地位，并在妇科、泌尿科等用药领域建立了较强的竞争优势，是我国医药行业的领军企业之一。

步长药业目前拥有丹红注射液、脑心通胶囊和稳心颗粒三个独家专利品种，按照公司所披露的截止2016年上半年末的产品销售收入构成，其中丹红注射液的收入占比36.62%、脑心通胶囊收入占比21.33%、稳心颗粒收入占比14.78%；而根据《心脑血管中成药市场研究报告（2015年度）》的统计数据显示，其中丹红注射液的市场占有率达到4.95%、脑心通胶囊的市场占有为2.28%、稳心颗粒的市场占有率达到1.87%，这三个品种2015年在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20位。

在步长药业看来，公司的主要产品在最近几年来销售量的稳步增长，一方面是源自万股人口老龄化加速发展，心脑血管用药的市场需求在逐年增加，另一方面，公司良好的市场口碑，也推动了公司产品在消费者中的认知度在逐步提高，同时，公司依据市场行业，扩大产能，积极满足市场需求，也确保了销售量的稳步增长。

值得注意的是，除了这三款核心产品之外，步长制药最近几年在妇科和泌尿科等领域的产品销售增长更为迅速，这些产品占到公司总收入的比例也在不断提高。公司下属子公司步长神州制药在妇科炎症中成药领域的市场占有率达到了5.99%，排名行业第二。

根据公司所披露数据显示，截止到2016年中期，公司年销售收入过亿的品种有10个、销售收入过五千万的品种有17个，收录《国家医保目录》品种近160种，收录《国家基本药物目录》品种50余种，在研品种近180个。

目前，步长药业的产品已经覆盖了覆盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域，逐步形成了立足心脑血管市场、覆盖中成药传统优势领域、聚焦大病种、培育大品种的立体产品格局。

打造高效的科研体系

步长制药在产品上具有的高度竞争力，和公司多年来在产品研发上的持续高投入不无关系。

根据公司公开披露数据，仅今年上半公司的研发投入就达到1.44亿元，对比公司今年上半年51.5亿元的主营收入，所占比例为2.79%，而过去三年间，公司的研发投入分别达到3.11亿元、2.66亿元和3.58亿元，占当期公司营业收入的比例分别达到了3.61%、2.57%和3.07%，在A股年收入在百亿规模的中医药上市公司当中，康美药业和云南白药去年在这方面的投入上分别只有0.43%和0.48%。