【采访】中报亏损 转型受阻 双成药业难“双成”

国际金融报采访史立臣

短短三个月时间，对业绩预告、快报进行两次修正，这事发生在海南双成药业身上。

8月15日，双成药业发布半年报，公司上半年实现营收5492.48万元，同比下降37.62%，归属于上市公司股东的净利润亏损1978.70万元，比上年同期减少188.71%。

《国际金融报》记者拨通了双成药业董秘的电话，该人士称，此次营收和利润双降，主要是由于市场竞争及招标政策等，影响了公司部分品种的销量和价格。同时，双成药业近年来正拓展国际化路线，其研发投入都增加了一定的成本。“另外，双成药业子公司宁波双成目前正在筹备期，也需要一定的支出成本。”

“双成药业自主研发能力不强，短期内难以摆脱业务结构单一的现实。”北京鼎臣管理咨询公司负责人史立臣接受《国际金融报》记者采访时表示，该公司目前几乎没有形成管理化的营销团队来承接产品销售，市场招标流程和信息也并不明朗，这种以代理和总经销为主的营销模式，弊端不小。

截至8月15日，双成药业报收10.19元，涨幅1.29%。

业绩萎靡

在今年一季报中，双成药业对中报业绩做了预测，预计上半年实现净利润99.7万元至768.85万元。而随后没多久，双成药业又发布修正公告，将此前一季报中预计的“99.7万元至768.85万元”下调至“亏损1700万元至2000万元”。从盈利到亏损，双成药业修正业绩预告后，出现了“质”的变化。

记者发现，在双成药业上市的第二年，公司业绩就开始出现下滑。同花顺统计数据显示，2012年上市当年，公司实现净利润6799.86万元，同比下降3.43%；此后两年2013年、2014年，业绩持续出现下降，分别实现净利润6677.19万元、6078.01万元，同比降幅为1.8%、8.97%。2015年实现净利润5267.91万元，降幅出现两位数，为13.33%。

而在上市不到一年，双成药业主业疲软的情况下，其还频频使用闲置资金购买理财产品。根据2013年7月23日的公告，公司使用自有资金1.1亿元购买理财产品。对此，双成药业屡次因“不务正业”遭到投资者诟病。

除了业绩持续萎靡，近日，双成药业的实际控制人之一还抛出了5%股份的减持计划。双成药业7月22日披露的公告显示，股东HSP（持股16.03%)计划自公告之日起未来六个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式，减持本公司股份不超过2025万股(占总股本的5%)。

对于双成药业主要股东为何减持，双成药业董秘称，股东减持是个别行为，具体原因，公告里已经说明，是他们自身资金的需求。

转型遇阻

与主业萎靡相伴的是，双成药业想改善经营局面的外延式收购无果而终。

今年春节后，双成药业突然宣布终止资产收购，其转型受阻，让投资者大呼意外。

双成药业终止的是与奥鹏投资的合作。根据双成药业的公告，2016年2月5日，公司与黄少峰、周玉兰经协商一致，就终止收购杭州奥鹏投资管理有限公司（简称“奥鹏投资”）100%股权事宜签署了《关于解除〈关于杭州奥鹏投资管理有限公司100%股权的股权转让协议〉之协议书》。即终止通过购买杭州澳亚生物技术有限公司(简称“杭州澳亚”）46%股权与奥鹏投资100%股权，从而直接和间接控制杭州澳亚100%的股权的事项。

当终止股权交易的公告披露后，有机构研报分析称，股权收购预期落空对该公司股价有一定的负面影响。

除了拟收购杭州澳亚外，双成药业还拟收购德国两家医药公司的股权。此外，宁波双成的抗肿瘤药物与口服固体制剂基地的建设也在推进，公司的外延扩张趋势明显，而终止收购杭州澳亚剩余股权，或很大程度上影响公司的外延转型进程。

史立臣告诉记者，若要资产收购一家药企，应该从产品结构、经营管理团队、营销模式三方面去考虑，如果没有掌控渠道资源和终端资源，最终由合作商说了算，那么收购后的主导权不在自己手里，意义不大。