4+7带量采购试点靴子落地,医药股全线杀跌之后路在何方?

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文丨小沫

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该来的总是会来的。


12月6日,在《“4+7”城市药品集中采购文件》发布近一个月之后,“4+7”带量采购试点揭开了神秘面纱。降价成为关键词,预中选品种恩替卡韦90%的降价幅度,瞬间引发A股市场医药股集体跳水。据统计,12月6日当天,A股市场医药板块市值蒸发超千亿元。12月7日,A股市场医药板块依然继续杀跌,一片凉凉。


带量采购试点的威力缘何如此巨大?这一新政对中国的医药企业又将带来哪些影响?作为A股市场医药股的投资者,又将如何进行医药股投资?


图片来源:摄图网


跌幅榜里全是医药股!


12月6日,带量采购试点的靴子落地。按照11月15日公布的“4+7”试点采购方案,本次带量采购试点选取了北上广深等11个城市,涉及31个药品。预中标结果显示,降价成为主旋律。其中,恩替卡韦降幅高达90%,厄贝沙坦降幅达60%。


招标价格的这一降幅,远超市场此前预期的降幅为30%-40%。受此消息刺激,AH股市场上午还在平稳运行的医药股,突然上演集体“跳水秀”。截至收盘,乐普医疗、贝达药业、普洛药业等医药股死死趴在跌停板上,跌幅超过9%的个股,不乏华东医药、泰格医药等优质公司。A股市场医药股的“带头大哥”恒瑞医药,盘中一度跌幅超过9%,最终以跌6.43%收盘。数据统计显示,12月6日,整个申万生物医药板块市值蒸发近1300亿元。H股市场的跌幅更是惨烈,跌幅超过10%的有中国生物制药、石药集团、复星医药、三生制药、绿叶制药等公司。


有投资者称,“打开跌幅榜一看,几乎全是医药股”。如果说12月6日的集体暴跌是一种情绪宣泄,那12月7日医药股的再度杀跌,则是市场对带量采购试点的投票。截至下午14点。A股市场医药制造板块整体跌幅达2.56%,其中,华东医药、乐普医疗、普利制药等个股封死跌停板。


个股大幅杀跌背后,谁在出货?盘后数据显示,机构成为抛盘的生力军。12月6日盘后数据显示,以跌停收盘的乐普医疗,卖出榜上,有两家机构出货4492万元,两家机构买入3862万元,机构净卖出629万元。另一个跌幅达9.61%的华东医药,一家机构买入1520万元,三家机构卖出1.25亿元,机构净卖出高达1.1亿元。


面对低于预期的利空,机构投资者也是先甩为敬,用脚投票。难怪有朋友在朋友圈感慨,所谓价值投资,也不过是披着羊皮的“投机”而已。


恐慌时刻彰显未来投资机会?


一个预中标结果引发医药股股价巨震,作为A股市场最稳定的投资板块,医药企业的投资之路是否就此终结?


图片来源:摄图网


从二级市场的表现来看,笔者认为中标的短期影响,可谓是中也不是,不中也不是。君不见,此次带量采购中标最多的华海药业,股价在12月6日盘中触及涨停之后,又迅速回落,12月7日,华海药业这中标大赢家,股价跌幅仍然超过6%。未中标的乐普医疗更不用说了,开盘直接封死跌停板。


对于短期情绪的这种宣泄,银河证券发布研报称,市场对于此次国家带量采购试点过于悲观,此次采购金额及量不足,影响较小,且多数规则在历史上曾出现过。31个品种的采购总额约60亿元,占全国药品总规模的不到0.5%;采购总量占对应品种试点城市用量的30%-50%,占全国的不到15%,整体来看对市场的影响较小。


不过,也有机构认为,此次带量采购试点只是开始。那么,在降药价的大背景下,医药企业需要思考如何降本控费。


从这次预中标的结果来看,那些独家或者不可替代的药物,其议价空间也是有限的。这意味着,医药企业必须投入更多的费用进行创新药研发。A股市场的医药企业,重销售轻研发一直为市场诟病。有统计显示,2017年A股市场290家医疗保健类上市公司,销售费用高达1772亿元,研发费用却仅有319亿元,不足销售费用的20%。


长期来看,带量采购的推行,在降低终端药品价格的同时,也将促使仿制药竞争由渠道型向成本型转变,进而推动医药行业向创新的路上前行,如此一来,目前这种重销售轻研发的局面或将被改变。这对于恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等研发投入不断增加的创新药企业来说,目前看来并不是一件坏事。


短期来看,带量采购对医药板块的压力仍然存在。但回眸A股市场的那些黑天鹅事件,无论是白酒的塑化剂风波,还是奶粉的三聚氰胺事件,像贵州茅台、伊利股份等优秀的龙头公司,在经历了低谷之后,最终都浴火重生,而行业也得以汰弱留强,发生了质的改变。


面对医药股的寒冬,笔者相信,最恐慌的时刻过去之后,这轮优质公司的杀跌,或许为我们提供了未来很长一段时间里最好的投资机会。


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