新三板医药公司业绩稳升，中药制造业被看好

2017年09月18日 17:00 鼎臣医药

2017年上半年，医药企业平均营收同比上涨17%，相比2016年上半年同比增长率72%，增速降低。与此同时，平均归母净利润同比上涨37%，高于2016年上半年同比增长率31%。近日东北证券发布了部分行业的秋季策略，其中，对于医药业的策略称，新三板上医药类挂牌公司业绩稳步上升，增速稳定，中药制造业尤其被看好。

业绩稳步上升，表现抢眼

根据管理型行业门类行业分类，选取医药相关的细分子行业企业作为研究对象，共选取4个门类行业28个四级细分子行业，其中包括制造业的医药制造业、医疗仪器设备及器械制造，批发和零售业的医药及医疗器材批发和专门零售，科学研究和技术服务业的医学研究和试验发展，卫生和社会工作等。共计选取新三板医药企业654家，占比5.77%。

业绩稳步上升，增速稳定。2017年上半年，医药企业平均营收7491.08万元，同比上涨17%，相比2016年上半年同比增长率72%，增速降低。与此同时，平均归母净利润658.77万元，同比上涨37%，高于2016年上半年同比增长率31%。在2017年上半年业绩普遍下滑的情况下，医药企业整体表现抢眼。

毛利率稳中有升。2017年上半年，行业毛利率为37%，与2016年同期毛利率34%相比有所上涨。

净资产报酬率(ROE)基本稳定。总体净资产报酬率由2016年上半年的4.47%下降至2017年上半年的4.14%，基本稳定。

创新层企业业绩优于基础层，增长略逊色

截止2017年8月31日，医药企业创新层企业90家，占比14%；基础层企业564家，占比86%。创新层企业比例高于新三板总体的12.12%。

创新层平均营收和平均归母净利润水平均显著高于基础层企业。2017年上半年，创新层企业平均营收为1.64亿元，远高于基础层企业平均营收的6076.16万元。创新层平均归母净利润为1843.91万元，显著高于基础层企业平均归母净利润469.65万元。

创新层企业业绩增长水平略逊色于基础层企业。2017年上半年，创新层和基础层公司平均营收增长率均为27%，高于同期基础层企业14%的平均营收增长率。与此同时，创新层企业平均归母净利润增长率9%，低于基础层企业平63%的均归母净利润增长率。

看好医药制造业，尤其看好中药制造

医疗用品及器材零售细分子行业的优异表现，主要原因是2017年上半年，蓝海之略(834818.OC)业绩抢眼，其业绩增长主要原因包括医改政策出台落地，营销人员、运营人员扩编，扶贫行动吸引大批优质县医院客户，设备的技术和运营服务周期延长等。

看好医药制造业，尤其是中药制造相关的细分子行业，如中药饮片加工、中成药生产等。

业绩方面：2017年上半年，中药制造相关子行业业绩水平较高，增速稳定，ROE稳定。

政策方面：近年，中药利好政策不断出台：2016年初，国务院出台《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》，首次在国家层面编制中医药发展规划。2017年初，新版药品目录大量调入中药，最终西药与中成药占比达到51%和49%，基本持平。

中药饮片不受药占比限制、中成药在药品目录中比例上升等因素都成为中药制造相关行业的重大利好，预计将推动中药制造行业进一步发展。