国海证券2014年9月医药制造业数据点评：行业运行基本平稳，看好行业估值切换

医药制造业经济运行情况：行业基本面运行良好，单月利润增速有所回升。医药制造业2014年1-9月实现收入1.65万亿，累计同比增长13.60%，实现利润总额1584亿元，同比增长12.50%。9月份单月收入和利润同比增加11.78%和11.40%。与7、8月份相比利润增速明显改善。
中药饮片累计收入增速最高，化学原料药累计利润增速最高。化学原料药：收入和利润累计同比增长10.70%和14.77%，单月同比增长-6.05%和10.05%。化学制剂：收入和利润累计同比增长14.29%和13.02%，单月同比增长7.26%和9.26%。中药饮片：收入和利润累计同比增长16.63%和9.11%。单月同比增长15.97%和10.43%。中成药：收入和利润累计同比增长13.74%和11.06%，单月同比增长11.81%和21.42%。生物制品：收入和利润累计同比增长13.06%和10.77%，单月同比增长16.67%和20.94%。医疗器械：收入和利润累计同比增长12.14%和15.90%，单月同比增长23.05%和5.13%。
市场表现：10月医药板块上涨2.98%，跑赢沪深300指数0.53%，在申万一级行业中排名第9。从细分板块来看，受埃博拉影响的生物制品（6.61%）表现最好，而医药商业（0.12%）和化学原料药（1.97%）跑输大盘。分市场和规模来看，本月医药生物创业板（4.16%）和中小板（3.55%）小幅领先沪深主板（2.35%和2.20%）。医药生物小市值板块（4.54%）表现优于医药生物大中市值板块（2.97%和3.06%）。与年初至今相比，市场明显转向绩优蓝筹股，风格转换明显，延续估值切换行情。
投资建议：今年医药板块整体表现不优于大盘，题材股和中小市值医药股涨幅居前，从十月开始，传统绩优股和成长股开始有所表现。目前处于看2015年的估值切换时期，同时2015年预计是招标大年，建议积极关注可受益新一轮招标和具备估值切换的相关公司，如海思科、丽珠集团和翰宇药业等。